黄金和白银遭遇了多年来最惨重的跌幅。此前，一场狂热的涨势曾将金价推向历史巅峰，而如今，市场正经历着一场剧烈的反转。

金价大跌超过10%，一路滑落至每盎司5000美元下方。这一单日跌幅不仅超过了2008年全球金融危机期间最剧烈的盘中震荡，更创下了自20世纪80年代初以来的最大单日跌幅纪录。与此同时，白银暴跌超过26%，刷新了盘中跌幅的历史纪录。这场抛售潮正迅速蔓延至更广泛的金属市场，伦敦铜价也下跌了3.4%，从周四的历史高点回落。

在过去的一年里，投资者对贵金属的狂热需求不断刷新各项纪录，令资深交易员感到震惊，也带来了极其罕见的价格波动。进入1月后，这种势头进一步加剧。由于市场担心货币贬值、美联储的独立性受损，加之贸易战和地缘政治局势持续紧张，投资者纷纷涌入这些传统的避险天堂。

尽管周五的抛售是自去年10月以来对这波行情最大的冲击，但黄金和白银在1月份整体上仍保持着可观的涨幅。这次大跌的导火索是美元的回升。此前有报道称，特朗普政府正准备提名凯文·沃什出任美联储主席，这一消息随后得到了证实。由于总统此前曾流露出希望本币走弱的意愿，大量投资者因此涌入金属市场，而美元的走强显然打击了这种市场情绪。

华侨银行策略师Christopher Wong指出，黄金的走势“再次印证了快涨必有快跌的警示”。他认为，虽然沃什被提名的消息是触发因素，但市场本身也早就该进行调整了。“这就像是市场一直在等待的一个借口，好让那些呈抛物线式上涨的行情缓一缓。”

事实上，贵金属市场此前就已经处于极端波动的边缘。不断飙升的价格和波动率，让交易员的风险模型和资产负债表承受了巨大压力。高盛集团在报告中提到，看涨期权的购买量创下纪录，这种合约赋予了持有者按预定价格买入的权利。由于期权卖方必须通过买入更多现货或期货来对冲风险，这在客观上“机械式地强化了价格上涨的动能”。

金价的加速下跌可能还受到了所谓“伽马挤压”的影响。简单来说，当价格涨过某些关键的期权持仓水平时，做空期权的交易商需要买入更多期货或黄金ETF来保持对冲；而当价格跌破这些水平时，他们又不得不反向卖出。对于SPDR黄金ETF来说，周五有大量头寸在465美元和455美元处到期；而在纽约商品交易所，3月和4月的期权大单则集中在5300美元、5200美元和5100美元。

这场金属市场的溃败也波及了主要的矿业公司。纽蒙特、巴里克黄金以及阿格尼科鹰矿业等顶级生产商的股价在纽约交易时段均下跌了8%以上。

即便经历了这次回调，黄金在1月份的累计涨幅依然超过了10%，白银则上涨了约14%。

德国商业银行的分析师在周五的报告中写道，此次回调的幅度“表明市场参与者只是在等待一个获利了结的机会”。尽管沃什的任命传闻触发了下跌，但该行认为，美联储“很有可能会在一定程度上屈服于压力，其降息力度可能会超过目前市场的预期”。

随着今年金银价格的飞涨，一些技术指标已经发出了预警。其中，相对强弱指数（RSI）在最近几周显示，这两种金属都已进入超买区间，调整在所难免。黄金的RSI最近触及了90，这是几十年来的最高水平。

贺利氏贵金属交易主管Dominik Sperzel表示，目前的波动非常极端。周五，5000美元和100美元这两个重要的心理关口被多次跌破。“我们必须做好准备，这种‘过山车’行情还会继续。”

中国投资者在这波行情中扮演了领头羊的角色。由于他们的购买力过于强劲，上海期货交易所不得不紧急出台措施，试图为过热的贵金属和工业金属市场降温。

彭博社策略师们是这样看的：

“白银与黄金的比价涨幅已经快要赶上20世纪70年代末的那次水平了，而今天市场出现的剧烈波动，或许正意味着行情已经触及了某个阻力点。不过，如果把黄金和白银分开来看，它们各自的表现其实还没达到1979年那种狂飙的程度。至于白银对黄金的价格关系是否预示着这轮贵金属的历史性涨势即将到头，现在下结论确实还太早。但不可否认的是，价格波动现在已经成了市场最主要的推手，至于那些基本面因素，暂时得往后排一排了。”

——宏观策略师，西蒙·怀特。点击此处阅读完整分析报告。

唐纳德·特朗普总统在周五发布的一则消息中提到，他打算提名沃什出任下一届美联储主席。这位前美联储理事一直以来都以“通胀鹰派”的形象闻名，但在最近几个月里，他开始公开支持降息，在立场上与总统保持了步调一致。特朗普表示，他会在美国当地时间周五上午正式宣布这一提名人选。

与此同时，由于特朗普与参议院民主党人达成了初步协议，美国政府再次面临停摆的危机总算是化解了。目前，白宫还在继续与民主党人进行谈判，准备对那些引发全国舆论哗然的移民搜捕行动设定一些新的限制。

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截至纽约时间下午1点29分，现货黄金价格下跌了12%，跌至每盎司4,703.89美元。白银的跌幅更为惊人，暴跌33%至每盎司77.41美元，铂金和钯金也未能幸免，纷纷走低。与之相对的是，彭博美元现货指数上涨了0.8%。

伦敦金属交易所的铜价最终收于每吨13,157.50美元。就在周四，铜价曾一度冲破每吨14,000美元的大关，创下了2008年以来最大的单日盘中涨幅，而现在的价格较那一高点有所回落。