唐纳德·特朗普一向热衷于展示强势，唯独在美元问题上似乎是个例外。1月27日，当被问及美元近期走弱时，这位总统表示美元“表现得很好”。而在这番表态之后，美元在这种特朗普式的“很好”意义上继续走低——对一篮子主要货币的汇率跌至近四年来最低水平。自特朗普去年就职前触及高点以来，美元累计已下跌约12%。

尽管财政部长斯科特·贝森特一再强调美国奉行“强势美元政策”，特朗普本人似乎相信，美元走弱能够提振出口、抑制进口，从而缩小贸易逆差——这是他长期以来最为在意的问题之一。许多投资者担心，这背后反映的并非单纯的汇率策略，而是更令人不安的趋势：他对欧洲盟友的轻视、对美联储独立性的冲击，以及其他制度性规范的逐步侵蚀。交易大厅里充斥着对“贬值交易”的讨论——这是对押注美国金融例外主义正在走向衰退的一类交易的统称。如果这些押注成立，那么美元的抛售可能才刚刚开始。