不少大型基金经理指出，凯文·沃什长期以来一直渴望大幅削减美联储的资产负债表，而唐纳德·特朗普则一直在不遗余力地要求央行压低长期借贷成本，这两者之间很可能会产生激烈的碰撞。

本周五，长期国债收益率有所走高。投资者普遍认为，特朗普提名沃什出任这一全球最具影响力的央行掌门人，可能会导致借贷成本上升。受此影响，30年期与2年期国债收益率的利差被推高至1.35个百分点，这一华尔街高度关注的指标已接近2021年以来的最高水平。

市场的这种波动，反映了交易员们对沃什近年来言论的初步评估。沃什曾公开批评央行在2008年金融危机以及后来的2020年疫情期间大规模购买债券的行为，而他在2008年时正担任美联储理事。

保德信固定收益的联席首席投资官格雷格·彼得斯分析道：“现在的情况是，一位反对扩张资产负债表的决策者，正处在需要低利率的大环境下。这显然是一个矛盾点。市场目前正盯着这个矛盾，这也是收益率曲线变得更加陡峭的原因。”

沃什在2006年至2011年间担任美联储理事，此后他成了美联储某些核心政策的著名批评者。他尤其不满多轮量化宽松政策，这些政策曾让美联储持有的美国国债及其他资产在高峰期达到了近9万亿美元。

他主张，长期维持庞大的资产负债表会扭曲资产价格，并可能导致通胀压力根深蒂固。不过，他也曾表示，考虑到美国经济面临的下行风险，维持较低的政策利率是有道理的。

沃什在今年4月的一次重要演讲中提到：“自2008年以来，美联储一直是美国国债及政府担保债务最重要的买家。”他补充说，这实际上代表了美联储对经济的干预程度正在不断加深。

亿万富翁投资者、也是沃什长期导师的斯坦利·德鲁肯米勒周五向《金融时报》透露，沃什并不是一个一成不变的“鹰派”。他表示：“在货币政策上，我见过他根据形势做出不同的选择。”

一些投资者猜测，沃什可能会推动降低短期利率。他或许寄希望于人工智能热潮带来的生产力提升，能让经济在不引发高通胀的前提下实现快速增长。

美联储在去年已经下调了0.75个百分点的利率。不过，本周早些时候美联储发出信号，表示由于经济增长强劲，且就业市场在经历波动后趋于稳定，短期内将暂缓进一步降息。

在特朗普宣布提名沃什后，市场依然预计从今年夏天开始会有两次各25个基点的降息。这说明交易员对美联储短期政策走向的预期暂时没有改变。

双线资本的投资组合经理比尔·坎贝尔指出，如果沃什在政府债务攀升且通胀居高不下的背景下，既想降低短期利率，又想缩减资产负债表，那么紧张局势将不可避免。

坎贝尔表示：“除非能把财政赤字和通胀真正控制住，否则很难在积极降息的同时又缩减资产负债表。”他补充道：“我相信凯文·沃什心里非常清楚这一点。”

由于担心短期融资市场流动性枯竭，美联储在去年年底结束了旨在缩减资产负债表的量化紧缩计划。随着分析师预测央行可能会扩大购债规模，市场对主权债务发行需求的担忧曾一度得到缓解。

RBC蓝湾资产管理的主动固定收益主管马克·道丁总结道：“核心问题在于，如果你试图通过缩减资产负债表来为降息找理由，这对于降低长期利率或改善购房者的贷款负担没有任何帮助。而降低长期利率，恰恰是特朗普最想要的。”